阳光私募一骑绝尘 集合理财甘做追随者(转载)

券商的集合理财产品与基金公司的专户“一对多”业务正在面临共同的尴尬——与星光璀璨的阳光私募相比，这两支机构正规军却显得暗淡，投资风格中规中矩，收益方面也乏善可陈阳光私募基金。在获取绝对收益这个目标上，集合理财与“一对多”已经被乱军中杀出血路的阳光私募第一方阵甩在了后面。

　　根据好买基金研究中心近期的一份报告，截至今年7月31日的数据显示，阳光私募、券商集合理财和公募基金今年以来的收益分别是-4.44%，-7.6%和-7.36%（“一对多”产品没有公开披露数据因而无法统计，但其投资团队的能力和风格可参照公募基金），阳光私募明显优于后两者阳光私募基金。

　　　　需要指出的是，非结构化阳光私募产品目前已经超过500只，其中真正与券商集合理财以及基金公司专户“一对多”形成竞争的是其中已经经受市场检验的第一方阵阳光私募基金。同样出自上述好买基金报告的数据显示，业绩排名前1/3的优秀阳光私募基金今年以来、近一年和近两年分别取得4.29%、16.89%、65.24%的收益，远远超过券商理财产品和公募基金同期的收益水平。

　　　　有了足够大的“底座”，阳光私募这座“金字塔”就可以有更高的“塔尖”阳光私募基金。

　　　　在今年反复的弱势市场中，仍有不少优秀私募基金逆风飞扬，创出新高，取得宝贵的绝对收益阳光私募基金。据好买基金研究中心统计，在2009年8月4日市场创造阶段性高点之前成立的288只私募基金（仅包括管理型）中，共有15只基金在最新一次公布的净值中创出了新高，占比为5.21%。

　　　　券商是证券市场的卖方，大券商一般而言都有不俗的研究实力阳光私募基金。然而在开展集合理财这种买方业务时，却出现了投资业绩与公司整体品牌以及研究实力的错位，堪称怪圈。

　　　　投行和研究实力在业界均为人称道的中金公司就被这个怪圈撞了腰阳光私募基金。财汇数据显示，今年以来截至8月31日，中金股票策略的收益率为-16.33%，当仁不让地成为103只非债券集合理财计划倒数第一名。中金股票策略2号今年以来也亏损了15.44%，列倒数第三。另外中金股票精选和中金配置也在倒数十名之列。

　　　　银河证券、中投证券、华泰证券等大型券商的集合理财计划收益率也排名垫底阳光私募基金。

　　　　然而，一些中小券商却表现优异阳光私募基金。大通证券的星海一号今年以来获得了7.06%的收益，排名上述103只非债券集合理财计划第一名。东海证券的东风2号FOF产品也获得了5.48%的收益。在自营和资产管理上一向强悍的东方证券有2只产品闯入前十。不过，显而易见，即使这些表现突出的产品，与优秀的阳光私募，甚至是公募基金第一梯队相比，仍然相形见绌。